近日，多位保險資管人士表示，財富管理市場面臨挑戰(zhàn)，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整收益率的參照系。為破解中國當(dāng)前資產(chǎn)管理及財富管理困局，可考慮增加資產(chǎn)管理合格機(jī)構(gòu)投資者的供給，提升市場上合格機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量，并允許其發(fā)行、提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，幫助居民實(shí)現(xiàn)財富的保值、增值，同時正常引導(dǎo)一些投資者降低預(yù)期的收益率，重視資產(chǎn)的安全性和收益性。
財富管理心態(tài)需要“新常態(tài)”
中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會會長、中國人壽集團(tuán)總經(jīng)理繆建民表示，目前，全球財富管理面臨資產(chǎn)收益率低、資產(chǎn)配置率難的挑戰(zhàn)，這既部分反映了市場現(xiàn)實(shí)，也說明一些資產(chǎn)管理人的思維沒有隨環(huán)境轉(zhuǎn)變，所以按照過去的標(biāo)準(zhǔn)尋找理想收益率資產(chǎn)就很難。
繆建民表示，中國的經(jīng)濟(jì)與利率環(huán)境與西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體很不一樣，但經(jīng)濟(jì)與市場運(yùn)行的規(guī)律一樣。如果以過去經(jīng)濟(jì)高增長、高收益率水平來追求資產(chǎn)配置，則“資產(chǎn)荒”確實(shí)存在。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以后，財富管理的心態(tài)也應(yīng)進(jìn)入“新常態(tài)”。市場的定價短期可能會失靈，但長期來看，市場收益率曲線的變化，始終是解讀未來經(jīng)濟(jì)的重要參考指標(biāo)，做好低利率市場環(huán)境下的財富管理調(diào)整收益率的參照系尤為重要。
中國保險投資基金董事長、泰康資產(chǎn)CEO段國圣表示，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正面臨在低利率下如何進(jìn)行財富管理的問題。但是，未來5至7年之內(nèi)，中國不大可能出現(xiàn)日本那樣的低利率。一是中國經(jīng)濟(jì)增速較高，二是從政府的角度來說，財稅赤字很低，財政空間很大。目前中國利率較低，不會像前幾年一樣很快呈現(xiàn)向上反彈的格局，主要原因是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速下降，很多資本密集型的產(chǎn)業(yè)對投資活動產(chǎn)生了非常強(qiáng)的抑制作用。
平安資產(chǎn)管理公司董事長萬放表示，居民當(dāng)前收入不能覆蓋未來的支出，對未來養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等方面存在擔(dān)憂，而目前的養(yǎng)老體系又不能很好的解決這種擔(dān)憂，所以大量的銀行存款轉(zhuǎn)入財富管理市場。第一支柱方面，現(xiàn)收現(xiàn)付制受到老齡化的巨大挑戰(zhàn);第二支柱由于稅負(fù)、稅優(yōu)、員工選擇等問題，發(fā)展已經(jīng)遇到瓶頸;第三支柱方面，同樣是稅優(yōu)、稅延政策遲遲不能落地，導(dǎo)致商業(yè)養(yǎng)老發(fā)展緩慢。因此，居民普遍通過個人投資來解決對未來財富的擔(dān)憂，這也是中國股市目前依然還是散戶市場，很多高風(fēng)險的理財產(chǎn)品有人會去購買的原因。
機(jī)構(gòu)投資者管理有待加強(qiáng)
萬放表示，就全球資產(chǎn)管理行業(yè)資金來源的份額來看，海外的合格機(jī)構(gòu)投資者在數(shù)量和質(zhì)量上有很大的占比，保險資金、年金等長期資金和共同基金等短期資金的占比相對合理，居民對未來財富的需求得到了比較有效的滿足。因此，解決中國當(dāng)前資產(chǎn)管理及財富管理困局的唯一方式，是增加資產(chǎn)管理合格機(jī)構(gòu)投資者的供給，提升市場上合格機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量，并允許其發(fā)行、提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，幫助居民實(shí)現(xiàn)財富的保值、增值，以滿足未來的養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等需求。
萬放表示，一方面，需要合格機(jī)構(gòu)投資者提升自身的專業(yè)能力，從傳統(tǒng)基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)展到多重資產(chǎn)，并建立多元化的資產(chǎn)配置和品種選擇，為不同的個人和機(jī)構(gòu)投資者提供全方位、多層次的解決方案，同時滿足依法合規(guī)、審慎盡責(zé)、信息披露以及投資者教育;另一方面，需要構(gòu)建完善的資產(chǎn)管理生態(tài)體系：一是建立資產(chǎn)管理上位法;二是建立實(shí)行牌照監(jiān)管，淡化行業(yè)壁壘，提升合格機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量;三是建立資產(chǎn)管理良好的經(jīng)營環(huán)境。
段國圣表示，今年以來，資本市場開局不利，境內(nèi)股票市場也不好，國企和央企的剛兌神話已經(jīng)打破了，非標(biāo)差別的投資收益率下降。很多的投資機(jī)構(gòu)為了追求收益，大幅度增加股票投資，或者增加另類投資的占比，同時大幅度降低持有資產(chǎn)、持有債券資產(chǎn)的信用等級，承受大的市場風(fēng)險，如拉長資產(chǎn)久期。投資者應(yīng)當(dāng)注意防范風(fēng)險，如果有特別專業(yè)的能力，可以在所謂的高收益?zhèn)锩嫒ふ腋鄼C(jī)會，而保險公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資部分現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司也是正確的策略。
段國圣表示，在低利率環(huán)境下，資管市場競爭激烈，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本保持一定的剛性，投資收益下降并沒有傳導(dǎo)給負(fù)債端和投資者。應(yīng)該正常引導(dǎo)一些投資者降低預(yù)期的收益率，重視資產(chǎn)的安全性和收益性。
